Formuła FCFF (spis treści)
- Formuła
- Przykłady
Co to jest formuła FCFF ?
FCFF (Free Cash Flow to the Firm) reprezentuje dostępne środki pieniężne dla inwestorów, zarówno akcjonariuszy, jak i dłużników, po spłacie przez spółkę wszystkich wydatków, w tym podatków, odsetek, nakładów inwestycyjnych netto i kapitału obrotowego. Innymi słowy, wolny przepływ gotówki do firmy to gotówka pozostała po opłaceniu przez spółkę kosztów operacyjnych i wydatków inwestycyjnych.
FCFF = Cash Flow From Operations + Interest Expense * (1 – Tax Rate) – Capital Expenditures (CAPEX)
FCFF = Net Income + Non Cash Charges + Interest Expense * (1 – Tax Rate) – Investments In Working Capital – Capital Expenditures (CAPEX)
FCFF = Earnings Before Interest and Taxes (EBIT) * (1 – Tax Rate) + Depreciation & Amortization – Long-Term Investments – Investments In Working Capital
FCFF = Earnings Before Interest, Tax, Depreciation And Amortization (EBITDA) * (1 – Tax Rate) + Depreciation & Amortization * Tax Rate – Long-Term Investments – Investments In Working Capital
Przykłady formuły FCFF (z szablonem Excel)
Weźmy przykład, aby lepiej zrozumieć obliczenia Formuły FCFF.
Możesz pobrać ten szablon Excel Formuły FCFF tutaj - Szablon Excel Formuły FCFFFormuła FCFF - przykład nr 1
Przyjrzyjmy się obliczeniu darmowego przepływu środków pieniężnych do firmy (FCFF) na prostym przykładzie.
Przyjęliśmy następujące informacje o firmie ABC:
Rozwiązanie:
Koszty odsetek * (1 - stawka podatkowa)
- = 30 USD * (1-40%)
- = 18 USD
Korzystając z Formula (zysk netto)
FCFF oblicza się przy użyciu poniższego wzoru
FCFF = dochód netto + opłaty bezgotówkowe + koszt odsetek * (1 - stopa podatkowa) - inwestycje w kapitał obrotowy - wydatki inwestycyjne (CAPEX)
- FCFF = 18 USD + 20 USD + 18 USD - 10 USD - 10 USD
- FCFF = 18 USD + 20 USD + 18 USD + 10 USD - 10 USD
- FCFF = 36 USD.
Korzystając z Formula (zysk operacyjny):
FCFF oblicza się przy użyciu poniższego wzoru
FCFF = Zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT) X (1 - Stawka podatkowa) + Amortyzacja - Inwestycje długoterminowe (Capex) - Inwestycje w kapitał obrotowy
- FCFF = 60 USD * (1-40%) + 20 USD - 10 USD - 10 USD
- FCFF = 36 USD.
Formuła FCFF - Przykład 2
Weźmy przykład Apple Inc. Mamy kluczowe dane finansowe Apple Inc. za rok zakończony w roku 2018 i 2017. Teraz obliczymy Darmowy Przepływ Gotówki do Firmy, stosując wzór:
Rozwiązanie:
Na rok 2018
- FCFF = 77 434 USD + 2469 USD - 13.313 USD
- FCFF = 66590 USD
Na rok 2017
- FCFF = 63 598 USD + 1 577 USD - 12 451 USD
- FCFF = 52 724 USD
Obliczanie FCFF przy użyciu innej metody
Stawka podatku jest obliczana jako
Stawka podatku = zapłacone podatki netto / wypłacone gotówki za odsetki, przed opodatkowaniem
Na 29.09.2018
- Stawka podatku = 553 USD / 3022 USD
- Stawka podatku = 18, 30%
Na 30.09.2017
- Stawka podatku = 515 USD / 2092 USD
- Stawka podatku = 24, 62%
FCFF oblicza się przy użyciu poniższego wzoru
Wolne przepływy pieniężne do firmy (FCFF) = przepływy pieniężne z operacji + koszty odsetek * (1 - stopa podatkowa) - wydatki kapitałowe (CAPEX)
FCFF firmy Apple Inc. wzrósł z 2017 r. Do 2018 r. Oznacza to, że przepływy pieniężne dostępne u dostawców kapitału Apple Inc. po wszystkich dokonanych wydatkach operacyjnych i pokryciu inwestycji w koszty bieżące i środki trwałe.
Formuła FCFF - Przykład 3
Weźmy przykład Amazon.com Inc. Mamy kluczowe dane finansowe Amazon.com Inc. za rok zakończony w roku 2018 i 2017. Teraz obliczymy Darmowy Przepływ Gotówki do Firmy, stosując wzór:
Rozwiązanie:
Na rok 2018
- FCFF = 30 723 USD + 1 277 USD - 13 427 USD + 2 104 - 14 256 USD
- FCFF = 6421 USD
Na rok 2017
- FCFF = 18 434 USD + 516 USD - 11 955 USD + 1 897 USD - 13 178 USD
- FCFF = - 4 286 USD
Obliczanie FCFF przy użyciu innej metody
Stawka podatku jest obliczana jako
Stawka podatku = zapłacone podatki netto / wypłacone gotówki za odsetki, przed opodatkowaniem
Na 29.09.2018
- Stawka podatku = 152 USD / 1429 USD
- Stawka podatku = 10, 64%
Na 30.09.2017
- Stawka podatku = 131 USD / 647 USD
- Stawka podatku = 20, 25%
FCFF oblicza się przy użyciu poniższego wzoru
Wolne przepływy pieniężne do firmy (FCFF) = przepływy pieniężne z operacji + koszty odsetek * (1 - stopa podatkowa) - wydatki kapitałowe (CAPEX)
FCFF Amazon.com Inc. wzrósł z 2017 r. Do 2018 r. Oznacza to, że przepływy pieniężne dostępne u dostawców kapitału Amazon.com Inc po wszystkich dokonanych wydatkach operacyjnych i pokryciu inwestycji w koszty bieżące i środki trwałe.
Wyjaśnienie
Wzór na bezpłatne przepływy pieniężne do firmy to:
FCFF = dochód netto + opłaty bezgotówkowe + koszt odsetek * (1 - stopa podatkowa) - inwestycje w kapitał obrotowy - wydatki inwestycyjne (CAPEX)
Oto gdzie możemy znaleźć pozycje finansowe do obliczenia darmowego przepływu środków pieniężnych do firmy:
Dochód netto: rachunek zysków i strat
Przychód netto obejmuje kwotę środków, które pozostały, w końcu koszty operacyjne, podatki, odsetki i dywidendy z akcji uprzywilejowanych odejmowane od całkowitych przychodów spółki.
EBIT (1 - stawka podatku): rachunek zysków i strat
Podatek netto zapłacony od kwoty zysku przed opodatkowaniem (EBT) i nie ma wpływu na kapitalizację.
Mniej: koszty nieoperacyjne: rachunek zysków i strat
Koszty nieoperacyjne poniesione w pewnym okresie niezwiązanym z podstawową działalnością. Przykłady obejmują przychody odsetkowe, koszty odsetkowe, zyski / straty ze zbycia środków trwałych i inne opłaty jednorazowe.
Dodaj: Amortyzacja - Rachunek przepływów pieniężnych (operacyjny)
Wszelkie obniżenie wartości niematerialnych nazywa się amortyzacją. Amortyzacja polega na stopniowym zmniejszaniu wartości składnika aktywów przez szacowany okres jego użytkowania. Amortyzacja jest procesem dokonywania odpisów z tytułu przychodów przyszłych okresów w więcej niż jednym okresie obrachunkowym.
Mniej: nakłady inwestycyjne (nakłady inwestycyjne) - rachunek przepływów pieniężnych (inwestowanie)
Nakłady inwestycyjne lub inwestycyjne to środki, które firma wykorzystuje do uzyskania długoterminowej przewagi (zakup towarów lub usług) w celu zwiększenia zdolności firmy do generowania zysków.
Dodaj: Zmiana kapitału obrotowego - rachunek przepływów pieniężnych (operacyjny)
Reprezentuje wpływ lub odpływ gotówki w firmie i nie obejmuje środków pieniężnych i ich ekwiwalentów oraz zadłużenia krótkoterminowego (obligacje do zapłaty i CPLTD).
Trafność i wykorzystanie wolnych przepływów pieniężnych dla firmy (wzór FCFF)
- Wolne przepływy pieniężne do firmy są ważne, ponieważ odzwierciedlają wielkość przepływów pieniężnych, które są dostępne dla wszystkich inwestorów, w tym obligatariuszy, a także akcjonariuszy firmy.
- Umożliwia to firmom wykorzystanie możliwości dla akcjonariuszy w celu zwiększenia wartości ich inwestycji. Bez gotówki nie można opracowywać nowych produktów, dokonywać zakupów / modernizacji maszyn, wypłacać dywidend i spłacać długów.
- Inwestorzy wolą wykorzystywać wolne przepływy pieniężne, ponieważ dochód netto mierzy wyniki finansowe firmy, ponieważ trudno nim manipulować niż dochód netto.
- Jest to jedno z najważniejszych narzędzi wyceny firmy, ponieważ pomaga wiedzieć, ile gotówki firma jest w stanie wygenerować przy danym zestawie parametrów.
Polecane artykuły
To jest przewodnik po formule FCFF. Tutaj omawiamy sposób obliczania Formuły FCFF wraz z praktycznymi przykładami i szablonem programu Excel do pobrania. Możesz także przejrzeć następujące artykuły, aby dowiedzieć się więcej -
- Wzór na analizę wariancji
- Jak obliczyć nominalną stopę procentową?
- Przykłady kosztów odsetek
- Obliczanie marży odsetkowej netto