Strategie funduszy hedgingowych - wprowadzenie
Fundusz hedgingowy to spółka inwestycyjna między zarządzającym funduszem (zwanym komplementariuszem) a inwestorami funduszu hedgingowego (zwanymi komandytariuszami). Strategie funduszy hedgingowych mogą wiązać się z ogromnym ryzykiem inwestycyjnym i ściganie hossy lub kierowanie się mentalnością stada może doprowadzić do deptania pieniędzy. Zanurzenie gotówki w funduszu o wysokich wynikach bez odrabiania lekcji może doprowadzić do niskiej oceny na koniec sesji giełdowej. Oto Twój zestaw narzędzi do przetrwania na rynku finansowym z przydatnymi wskazówkami, które pomogą ci poznać tajniki strategii funduszy hedgingowych.
Znaczenie strategii funduszu hedgingowego
Co to są strategie funduszy hedgingowych? Fundusz hedgingowy to termin na inwestycje dokonywane przez komandytariuszy, którzy wnoszą pieniądze, którymi następnie zarządza komplementariusz.
Definicja funduszu hedgingowego opiera się na jednej kluczowej zasadzie:
Maksymalizuj zwroty i minimalizuj ryzyko. Dlatego jest nazywane „zabawowym” zarządzaniem zabawą.
Historia strategii funduszy hedgingowych
Strategie funduszy hedgingowych powstały, ponieważ celem tego partnerstwa było zarabianie pieniędzy, niezależnie od tego, czy istnieje hossa czy niedźwiedź. Menedżerowie zabezpieczają się przed stratami, stosując szereg strategii funduszy hedgingowych.
Struktura strategii funduszy hedgingowych
Hedge Fund Vs Mutual Funds
Strategie funduszy hedgingowych mają pewne wspólne cechy z funduszem wspólnego inwestowania:
- Oba są połączonymi instrumentami inwestycyjnymi
- Możesz użyć albo do inwestowania w papiery wartościowe, takie jak akcje, opcje i obligacje
- Strategie funduszy hedgingowych są prowadzone przez oddzielnych zarządców, podczas gdy sub-doradcy zarządzają funduszem wspólnego inwestowania
Polecane kursy
- Modelowanie finansowe za pomocą kursu certyfikacji Excel
- Kompletny kurs modelowania finansowego
- Szkolenie z zakresu profesjonalnej bankowości inwestycyjnej
Model ogólnego / ograniczonego partnerstwa
- Typowa struktura strategii funduszy hedgingowych jest dwupoziomowa i obejmuje model spółki komandytowej / komandytowej.
- W ramach tej struktury funduszami zarządza komplementariusz i powinien być co najmniej jeden komandytariusz, który dokonuje inwestycji i ma ograniczoną odpowiedzialność / odpowiedzialność za wypłacone pieniądze.
- Takie partnerstwo może mieć wielu partnerów ogólnych i komandytowych. Istnieją jednak pewne zasady SEC, które ograniczają liczbę inwestorów wykluczonych z rejestracji
- Typową strukturą spółki jest tak zwana spółka z ograniczoną odpowiedzialnością lub LLC, ponieważ jest to przepływowa jednostka podatkowa, a inwestorzy mogą być objęci ograniczoną odpowiedzialnością równą ich wartości inwestycji
- Generalny partner handluje funduszami i zarządza nimi, w tym zatrudnia zarządzającego funduszem i zarządza operacjami funduszu.
Jeden partner czy wielu?
Fundusze hedgingowe wybierają High Road, a MF Low:
Struktura opłat jest jedną z głównych różnic między funduszami hedgingowymi a funduszem wzajemnym. Fundusze inwestycyjne wiążą się z niższymi opłatami, podczas gdy opłaty wnoszone przez inwestorów w przypadku strategii funduszy hedgingowych są wyższe i obejmują dodatkowe opłaty nieobjęte przez MF.
Fundusz hedgingowy: struktura terminowa
Warunki oferowane przez każdy fundusz są wyjątkowe, co stanowi namacalną różnicę. Warunki są powiązane z następującymi czynnikami:
Subskrypcje i umorzenia
Lock-upy
Niektóre fundusze wymagają zobowiązania do blokady, która może być albo blokadą twardą (zapobiegającą wycofaniu środków przez inwestora na cały etat), albo blokadą miękką (wypłata środków jest możliwa po zapłaceniu kary w wysokości od 2 do 10%) .
Charakterystyczne cechy strategii funduszy hedgingowych
Żadne rozporządzenie - Strategie funduszy hedgingowych nie podlegają żadnym przepisom poza ograniczeniami liczby inwestorów, których mogą posiadać lub zareklamować publicznie.
Ryzyko - strategie funduszy hedgingowych są bardziej ryzykowne niż tradycyjne inwestycje funduszy inwestycyjnych. Wynika to z faktu, że strategie funduszy hedgingowych nie muszą zgłaszać swoich pozycji bazowych żadnej agencji regulacyjnej ani członkom społeczeństwa.
Widzieć wierzy: potrzeba przejrzystości
Inwestorzy zażądali większej przejrzystości od strategii funduszy hedgingowych, nawet jeśli najlepsi zarządzający funduszami hedgingowymi nie chcą pokazywać swoich kart i ujawniać swojej pozycji.
Poniżej znajdują się ważne strategie funduszy hedgingowych
Neutralny rynek akcji
- W tej strategii funduszy hedgingowych fundusze identyfikują (lub przynajmniej starają się) przeszacować i zaniżać kapitałowe papiery wartościowe, podczas gdy istnieje neutralizacja ekspozycji portfela na ryzyko rynkowe poprzez połączenie krótkich i długich pozycji.
- Portfele są neutralne pod względem rynku, sektora, branży i waluty / dolara, a portfel beta o wartości 0
- Jak to jest zapewnione? Cóż, długie i krótkie pozycje są utrzymywane z jednakowym potencjałem dla powiązanych czynników rynkowych lub sektorowych.
Zasada kciuka : Przeszacowanie jest wolniejsze do skorygowania niż niedowartościowanie
Powód : wielu inwestorów napotyka ograniczenia związane z niedoborami akcji
Korzyści z błędnej wyceny: kabriolet Arbitrage
- Te strategie funduszy hedgingowych mogą kapitalizować niewłaściwe wyceny zamiennych papierów wartościowych, takich jak obligacje zamienne, warranty i akcje uprzywilejowane.
- Menedżerowie kupują / sprzedają papiery wartościowe i zabezpieczają część / całość ryzyka z nim związanego
- Przykład: Kupowanie obligacji zamiennych i zwieranie powiązanych akcji w celu zmniejszenia ryzyka
Naprawiono dochód z arbitrażu nadwyżkowego i niedowartościowanych obligacji Ważne
- Tutaj fundusze starają się zidentyfikować zarówno niedocenione, jak i niedowartościowane obligacje na podstawie oczekiwanych zmian w strukturze terminowej i jakości kredytowej emisji / sektorów rynku
- Ten rodzaj portfela jest neutralizowany przed kierunkowymi ruchami rynku dzięki kombinacji długich i krótkich pozycji
Zysk w obliczu niewykonania zobowiązania: zagrożone papiery wartościowe
- Portfele papierów wartościowych znajdujących się w trudnej sytuacji inwestuje się w instrumenty dłużne i kapitałowe spółek znajdujących się w trakcie lub w trakcie likwidacji
- Gdy istnieje ryzyko niewykonania zobowiązania, tradycyjni inwestorzy wolą przenosić ryzyko, dlatego fundusze są przechowywane przez długi czas na rachunku płynności zagrożonego zadłużenia i kapitału, co utrudnia zwarcie.
Złapanie spreadu cenowego: Fuzja / umowa Arbitrage
- Ten rodzaj strategii funduszy hedgingowych może uchwycić rozpiętość cen między bieżącymi cenami papierów wartościowych a ich oczekiwaną wartością po pozytywnym zdarzeniu, takim jak przejęcie, fuzje i przejęcia, spin-off lub więcej związane z wieloma towarzystwami funduszy hedgingowych.
- Arbitraż fuzji polega na zakupie akcji spółki docelowej po ogłoszeniu fuzji i zerwaniu reenalnego wzrostu zapasów spółki przejmującej
Arbitraż fuzji przynosi zwrot z wiadomości o przejęciach i fuzjach
- Transakcja podlega następującym warunkom:
- Zatwierdzenia prawne
- Pozytywny głos akcjonariuszy spółki docelowej
- Brak niekorzystnych zmian w istotnych kategoriach w sytuacji finansowej celu
Portfele nieneutralne: akcje zabezpieczone / akcje długookresowe
- Przykłady funduszy hedgingowych mają na celu identyfikację zarówno papierów wartościowych o zawyżonej, jak i zaniżonej wartości, a zatem transakcje w wysoce skoncentrowanych, zazwyczaj nieobojętnych portfelach. Wartość pozycji krótkiej może stanowić ułamek długiej pozycji, a portfel może wykazywać ekspozycję netto na rynku akcji w długim okresie
- Pierwszy fundusz hedgingowy w historii finansów utworzony przez AW Jones pod koniec lat 40. XX wieku wykorzystał strategie tego funduszu hedgingowego
- Nadal stanowi on ogromny udział aktywów funduszy hedgingowych w obecnych czasach
- Koncepcja = inwestycja oznacza atak na ZWYCIĘZCÓW, a także PRZEGRANYCH
- Mantra - zastaw długie pozycje zwycięzcom jako zabezpieczenie na sfinansowanie krótkich pozycji przegranych
- Wynik: Połączony portfel generuje więcej zysku niż straty i obniża ryzyko rynkowe
Widząc większy obraz: makro globalne
Tego rodzaju przykłady funduszy hedgingowych wpływają na systematyczne ruchy na rynkach finansowych i niefinansowych poprzez obrót w następujący sposób:
Futures
Waluty
Kontrakty opcji
Globalne makro = główne trendy rynkowe,
Indywidualne możliwości bezpieczeństwa
Strategia rynków wschodzących: uwaga na rynki mniej dojrzałe
Są to fundusze związane z wschodzącymi, mniej dojrzałymi rynkami
Krótka sprzedaż nie jest dozwolona na takich rynkach, ponieważ kontrakty futures i opcje nie są możliwe
Fundusze od dawna są w takiej strategii
FOF: Money Mammoth
FOF lub Fundusze funduszy to fundusz, który dokonuje inwestycji w wiele bazowych najlepszych funduszy hedgingowych (zwykle od 10 do 30)
Niektóre FOF są jeszcze bardziej zróżnicowane; są płynne i dostępne dla inwestorów indywidualnych.
Uczenie się od menedżerów zarządzania: jak działają zarządzający funduszami hedgingowymi
Kabriolet Arbitrage
- To wtedy stosuje się hybrydowe papiery wartościowe łączące obligację z opcją akcji
- Menedżerowie utrzymują neutralną dla delty pozycję, w której obligacje i akcje równoważą się, gdy zmienia się rynek
- Strategie tego funduszu hedgingowego cechuje zmienność; im wyższe stawki, tym większy zysk
Sterowany zdarzeniami
- Takie strategie funduszy hedgingowych są stosowane przez zarządzających, gdy największe fundusze hedgingowe kupują dług firmowy firmom zagrożonym bankructwem finansowym.
- W tego rodzaju przykładach funduszy hedgingowych zarządzający zazwyczaj koncentrują się na długu uprzywilejowanym, a w przypadku gdy firma już złożyła wniosek o ogłoszenie upadłości, klasa dłużna młodszego może być mądrzejszym zabezpieczeniem
- W takiej strategii definicji funduszy hedgingowych inwestorzy muszą być cierpliwi. Jest tak, ponieważ reorganizacja przedsiębiorstwa może zająć dużo czasu.
Arbitraż dotyczący struktury kredytowej lub kapitałowej
- W tej strategii kredytowej zarządzający zwracają uwagę na względną wartość między papierami wartościowymi uprzywilejowanymi a młodszymi papierami wartościowymi jednego emitenta korporacyjnego
- Papiery wartościowe o równoważnej jakości kredytowej pochodzą od różnych emitentów
Kredytowe fundusze hedgingowe = nacisk na kredyt, a nie odsetki
- Fundusze te rosną, gdy kredyty są wąskie przy silnym wzroście gospodarczym i odwrotnie
Naprawiono arbitraż dochodowy
- Menedżerowie zbierają zwroty z obligacji rządowych wolnych od ryzyka, co pozwala odgadnąć, w jaki sposób zmieni się kształt krzywej dochodowości.
- Wysoka dźwignia służy do kapitalizacji zysków. Odwrócony? Dźwignia finansowa powoduje większe ryzyko, jeśli menedżer jest niepoprawny.
Strategie makroekonomiczne
- Ten rodzaj planu obejmuje analizę wpływu trendów makroekonomicznych na stopy procentowe, waluty, towary lub akcje
- Przyszłe i walutowe kontrakty terminowe są najczęściej przedmiotem obrotu w tej formie kariery funduszy hedgingowych
Przewaga
Jest to jedna z najlepszych (i najgorszych) taktyk stosowanych przez menedżerów w czasie. Jest to najlepsze, ponieważ możliwe są silne zwroty z inwestycji lub inwestycji. Jest to również gorsze, jeśli wymusza wyprzedaż, ponieważ fundusze hedgingowe otrzymują wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i są zmuszone do sprzedaży pozycji w celu ich zaspokojenia
Długo tylko
Te strategie funduszy hedgingowych są stosowane, gdy fundusz hedgingowy posiada długie pozycje w akcjach, inne aktywa szukają wartości alfa w górę, aby przewyższyć wskaźniki referencyjne. Przykład funduszu hedgingowego, jeśli S & P500 jest punktem odniesienia, to wzrost o 10%, a fundusz hedgingowy o 12%, dodatkowe 2% różnica między nimi to wartość alfa wygenerowana przez zarządzającego portfelem.
Tylko krótkie
W ramach strategii funduszy hedgingowych menedżer sprzedaje krótkie papiery wartościowe. Zarządzający portfelami, którzy angażują się w zwarcie, zostali zmiażdżeni z uwagi na rosnącą falę rynku, która wywołała wzrost nastrojów. Przykładem strategii Short Only jest MySpace, kiedyś lider w sieciach społecznościowych, a teraz wirtualny nie-byt w przestrzeni mediów społecznościowych.
Sprawiedliwy handel / długa / krótka strategia
Gdy fundusz dopasowuje akcje w tym samym sektorze i jest długi lub posiada akcje, a także angażuje się w spięcia, powstaje sprawiedliwy handel.
Neutralny na rynku
Ekspozycja netto na fundusze = 0, jeśli pozycje długie i krótkie są równo inwestowane.
Druga strona: masywne ruchy w górę lub w dół negują drugą stronę
Arbitraż wartości względnej
Strategia wykorzystywana do zabezpieczania zadłużenia obrotu funduszami
Man Vs Machine: Ilościowe zarządzanie funduszem hedgingowym
W tego rodzaju definicji funduszy hedgingowych programowanie komputerowe wykorzystuje modele statystyczne i dane do zlokalizowania alfa zakamuflowanego przez nieprawidłowości na rynku
Miary ryzyka stosowane w strategiach funduszy hedgingowych
SD lub odchylenie standardowe: Zdefiniowane jako poziom zmienności zwrotów mierzony procentowo w stosunku rocznym.
Dekodowanie wyników: Zmienność rocznych zwrotów i funduszy można porównać z SD.
Jeśli 2 fundusze o tych samych rocznych zyskach mają różne SD, ten z niższym SD będzie bardziej atrakcyjny i odwrotnie.
Dodatkowe dane
Wartość zagrożona / VaR : mierzy oczekiwaną stratę dolara z prawdopodobieństwem 5 na 100 lub 5%.
Wychwytywanie w dół - stopień korelacji funduszu z przesuwającymi się rynkami
Zasada ogólna: Obniż schwytanie, tym lepiej fundusz zachowuje bogactwo w obliczu krachu lub odwrotnie
Wypłacenie : Maksymalne wypłat jest miarą procentowego spadku skumulowanego zwrotu z poprzednich szczytów. Możesz ocenić, które fundusze chronią bogactwo… będą to te, które minimalizują wypłaty.
Dźwignia finansowa - jeśli to wzrośnie, fundusze sprzedają aktywa z dużymi rabatami na pokrycie wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Służy to jako dobry miernik kondycji funduszu hedgingowego. Niższy poziom dźwigni jest dokładnie tym, co zalecił lekarz.
Wskaźniki jakościowe - obejmują ocenę kierownika, skalę działalności, administrację back office, aby wymienić tylko kilka.
Miękkie zamknięcie a twarde zamknięcie: miękkie zamknięcie oznacza, że nie będą dozwolone żadne dodatkowe inwestycje, natomiast twarde zamknięcie oznacza, że absolutnie nie będzie żadnych dodatkowych inwestycji.
Dlaczego warto inwestować w fundusze hedgingowe?
- Redukcja ryzyka
- Elastyczne mandaty
- Ulepszenie powrotu
Na co zwrócić uwagę należyta staranność / Zastrzeżenie Emptor
- Fundusz hedgingowy o niskiej zmienności może wybuchnąć (dzięki kryzysowi na rynku kredytów hipotecznych subprime w 2007 r. I związanemu z nim załamaniu rynku w 2008 r.). Dlatego względy alokacji są bardzo ważne
- Przydział powinien uwzględniać ogólne ryzyko
- Kolejnym ważnym punktem, na który należy zwrócić uwagę, jest poziom ekspozycji brutto i netto całego portfela podczas dodawania funduszy zabezpieczających do portfela.
- Niezbędne jest zdefiniowanie kryteriów pomiaru w kategoriach ilościowych i jakościowych
Zdefiniuj kryteria pomiaru
Kryteria powinny być zdefiniowane zarówno w miernikach ilościowych, jak i jakościowych.
- Zazwyczaj zarządzający funduszami hedgingowymi wysyłają zestawienie opisujące firmę i jej wiele aspektów, takich jak strategia, zleceniodawcy i wyniki. Analitycy i inwestorzy powinni upewnić się, że uzyskali dostęp do portfela danych.
- Porównaj strategie funduszy hedgingowych ze strategiami z podobnej kategorii, aby ocenić wyniki funduszy
- Następnie można przeprowadzić dodatkową analizę, aby zdecydować, czy strategie funduszu hedgingowego powinny być inwestowane, czy nie.
- Kontrola przeszłości firmy i ocena jej działalności back-office to niektóre z jakościowych aspektów należytej staranności.
Wniosek
Definicja funduszu hedgingowego polega na zabezpieczaniu zysków i ograniczaniu strat. Skuteczne fundusze hedgingowe osiągają dobre wyniki w oparciu o konkretne parametry i powiązane kryteria z konkretnych powodów. Czarodziejstwo finansowe wymaga odpowiedniej formuły sukcesu. Inwestorzy muszą być świadomi i czujni, aby uzyskać maksymalne zwroty i minimalne straty z funduszy hedgingowych. Wykorzystywanie rynków (byków lub niedźwiedzi) nigdy nie było łatwiejsze.
Polecany artykuł
Był to podstawowy przewodnik po strategiach funduszy hedgingowych. Omówiliśmy różne strategie funduszu hedgingowego, które są przydatne dla zarządzających funduszami hedgingowymi. możesz również zapoznać się z następującym artykułem, aby dowiedzieć się więcej -
- Skuteczne i przydatne punkty w handlu Każdy powinien korzystać
- Innowacyjne sposoby formatowania tabel - przy użyciu formatu tabeli Excel
- Cudowne cechy struktury kapitału
- Zastosowania problemów makroekonomicznych
- Cudowne cechy obligacji zamiennych
- Fundusz inwestycyjny lub giełdowy fundusz inwestycyjny
- 8 porad eksperta od zarządzającego funduszem hedgingowym
- Jak zostać skutecznym analitykiem funduszy hedgingowych (potężny)