Co to jest zwrot z zaangażowanego kapitału?
Termin „zwrot z zaangażowanego kapitału” lub ROCE odnosi się do metryki finansowej, która pomaga w ocenie zdolności firmy do generowania zysku poprzez wykorzystanie jej struktury kapitałowej. Innymi słowy, ROCE jest miarą tego, jak dobrze i wydajnie firma jest w stanie wygenerować dolary zysku operacyjnego netto, wykorzystując każdego dolara kapitału.
ROCE jest z natury uważany za jeden z lepszych wskaźników zwrotu firmy, ponieważ porównuje rentowność zarówno kapitału własnego, jak i zadłużenia. Ponadto służy do porównywania wyników firm o podobnej skali i działających w tej samej branży. Należy również pamiętać, że firmy z dużymi rezerwami gotówkowymi uwzględniają tę gotówkę jako część kapitału zaangażowanego w obliczanie ROCE, co nie jest zwykłą praktyką.
Formuła
Wzór na ROCE można wyliczyć na podstawie zysku z nurkowania przed odsetkami i podatkami (EBIT) lub zysku operacyjnego netto na podstawie różnicy między sumą aktywów a sumą bieżących zobowiązań, a następnie wyraża się go w procentach. Matematycznie jest reprezentowany jako
Return on Capital Employed = EBIT / (Total Assets – Total Current Liabilities)
Inną formułę dla ROCE można uzyskać, dzieląc zysk operacyjny netto przez sumę zobowiązań długoterminowych i kapitału własnego akcjonariusza. Matematycznie jest reprezentowany jako
Zwrot z zaangażowanego kapitału = EBIT / (zobowiązania długoterminowe + kapitał własny akcjonariusza)
Przykłady zwrotu z zaangażowanego kapitału (z szablonem Excel)
Weźmy przykład, aby lepiej zrozumieć obliczanie zwrotu z zaangażowanego kapitału.
Możesz pobrać ten szablon programu Excel Zwrot z kapitału zatrudnionego tutaj - Szablon Excel z kapitału zatrudnionegoPrzykład 1
Weźmy przykład firmy o nazwie DFG Inc., aby zilustrować obliczenia ROCE. Według najnowszego raportu rocznego, tj. Za rok 2018, spółka osiągnęła zysk operacyjny netto w wysokości 20 milionów USD, natomiast wykazała aktywa ogółem i łączne bieżące zobowiązania odpowiednio 150 milionów USD i 90 milionów USD na dzień bilansowy. Oblicz ROCE firmy dla roku na podstawie podanych informacji.
Rozwiązanie:
Zwrot z zaangażowanego kapitału oblicza się według poniższego wzoru
Zwrot z zaangażowanego kapitału = EBIT / (Aktywa ogółem - Zobowiązania krótkoterminowe ogółem)
- ROCE = 20 milionów USD / (150 milionów USD - 90 milionów USD)
- ROCE = 33, 33%
Dlatego ROCE firmy DFG Inc. wyniosło 33, 33% w roku 2018.
Przykład nr 2
Weźmy przykład Apple Inc., aby dalej zademonstrować koncepcję ROCE w przypadku prawdziwych firm. Zgodnie z rocznym sprawozdaniem, przychody operacyjne spółki wyniosły 70, 90 miliardów USD w 2018 roku, podczas gdy łączne aktywa i łączne zobowiązania bieżące wyniosły odpowiednio 36, 7373 miliardy USD i 116, 87 miliardów USD odpowiednio na dzień 29 września 2018 roku. Oblicz ROCE Apple Inc. dla roku 2018 na podstawie podanych informacji.
Rozwiązanie:
Zwrot z zaangażowanego kapitału oblicza się według poniższego wzoru
Zwrot z zaangażowanego kapitału = EBIT / (Aktywa ogółem - Zobowiązania krótkoterminowe ogółem)
- ROCE = 70, 90 mld USD / (366, 73 mld USD - 116, 87 mld USD)
- ROCE = 28, 49%
Dlatego Apple Inc. zarządzał ROCE 28, 49% w 2018 roku.
Link do źródła: Bilans Apple Inc.
Przykład nr 3
Weźmy teraz przykład Walmart Inc., aby zilustrować obliczenia ROCE. Zgodnie z raportem rocznym firma zaksięgowała dochód operacyjny w wysokości 20, 44 mld USD, podczas gdy zgłosiła aktywa ogółem i łączne zobowiązania bieżące odpowiednio 204, 52 mld USD i 78, 52 mld USD odpowiednio na dzień 31 stycznia 2018 r., Oblicz ROCE Walmart Inc. dla roku 2018 na podanych informacjach.
Rozwiązanie:
Zwrot z zaangażowanego kapitału oblicza się według poniższego wzoru
Zwrot z zaangażowanego kapitału = EBIT / (Aktywa ogółem - Zobowiązania krótkoterminowe ogółem)
- ROCE = 20, 44 mld USD / (204, 52 mld USD - 78, 52 mld USD)
- ROCE = 16, 22%
Dlatego ROCE Walmart Inc. za rok 2018 wyniósł 16, 22%.
Link do źródła: Bilans Walmart Inc.
Zalety zwrotu z zaangażowanego kapitału
Niektóre z głównych zalet ROCE to:
- Jest to jeden z niewielu wskaźników finansowych, które uwzględniają zwrot pieniężny zarówno z kapitału własnego, jak i długu. Jako taki jest wykorzystywany przez większość inwestorów jako jedno z kryteriów ich portfela inwestycyjnego i strategii.
- Pomaga w porównywaniu firm o różnej strukturze kapitału i jako takie jest bardzo dobrym narzędziem do porównywania.
Ograniczenia zwrotu z zaangażowanego kapitału
Niektóre z głównych ograniczeń ROCE to:
- ROCE jest narażony na manipulowanie rachunkami ryzyka, które może skutkować podwyższonymi zwrotami. Klasyfikacja zobowiązań długoterminowych jako zobowiązań krótkoterminowych jest przykładem takiej manipulacji księgowej.
- Współczynnik jest obliczany na podstawie wartości księgowej, więc zwrot nie odzwierciedla wartości rynkowej.
Wniosek
Można więc zauważyć, że ROCE jest jednym z mierników finansowych wykorzystywanych przez inwestorów do oceny ogólnego zwrotu z inwestycji firmy, która eliminuje niedociągnięcia o różnej strukturze kapitału. Jednak stosunek ten nie jest wyjątkiem, ponieważ jest również podatny na wprowadzanie w błąd w rachunkowości i dlatego należy zachować czujność podczas analizowania przedsiębiorstw na podstawie ROCE.
Polecane artykuły
Jest to przewodnik po zwrocie z zaangażowanego kapitału. Tutaj omawiamy sposób obliczania ROCE wraz z praktycznymi przykładami. Zapewniamy również szablon Excel do pobrania. Możesz także przejrzeć następujące artykuły, aby dowiedzieć się więcej -
- Zwrot na średnich aktywów
- Zwrot z aktywów ogółem
- Zwrot z inwestycji w przepływy pieniężne
- ROIC vs ROCE