Rozcieńczona formuła EPS (spis treści)
- Rozcieńczona formuła EPS
- Rozcieńczony kalkulator EPS
- Rozcieńczona formuła EPS w programie Excel (z szablonem Excel)
Rozcieńczona formuła EPS
Gdzie,
Zamienne papiery wartościowe = Zamienne akcje uprzywilejowane + Zamienny dług + Opcje na akcje + Warranty
Przykłady
Załóżmy, że Spółka ABC ma następującą strukturę akcji i rozwadniających papierów wartościowych na koniec roku obrotowego:
Możesz pobrać ten szablon rozcieńczonej formuły EPS tutaj - Szablon rozcieńczonej formuły EPS- Średnia ważona akcji zwykłych pozostających w obrocie: 800 000
- Zamienne akcje uprzywilejowane: 10 000, zamienne na 5 akcji zwykłych każda i wypłata dywidendy w wysokości 10 USD za akcję
- Zamienny dług: 20 000 USD 5% obligacji zamiennych na 5 000 akcji
- Opcje na akcje pozostające do spłaty na początku roku: 10 000 z ceną wykonania 45 USD (Średnia cena rynkowa akcji spółki w ciągu roku wyniosła 55 USD za akcję)
- Dochód netto przed uprzywilejowaną dywidendą = 2 000 000 USD, stawka podatkowa 25%
| Dane szczegółowe ($) | Podstawowy EPS | Rozcieńczony EPS |
| Dochód netto | 20, 00 000 | 20, 00 000 |
| Mniej: Preferowana dywidenda | 1 000 000 | - |
| Dodaj: koszty odsetek po opodatkowaniu | - | 750 |
| Licznik ułamka | 19, 00 000 | 20, 00 750 |
| Średnia ważona liczba akcji zwykłych pozostających w obrocie | 8, 00 000 | 8, 00 000 |
| Dodatkowe akcje wyemitowane, jeżeli akcje uprzywilejowane zostały zamienione | - | 50 000 |
| Dodatkowe akcje wyemitowane w przypadku konwersji długu | 5000 | |
| Wyemitowane dodatkowe akcje W przypadku wykonania opcji (w pieniądzu) | - | 1818 |
| Mianownik | 8, 00 000 | 8, 56, 818 |
| EPS | 2, 38 | 2.34 |
Rozwodniona formuła EPS = dochód netto (przed uprzywilejowaną dywidendą) + po opodatkowaniu kosztów odsetek / (pozostające w obrocie akcje zwykłe + dodatkowe akcje z tytułu wykonania zamiennych papierów wartościowych)
- Rozwodniony EPS = (20 000 000 + 750) / (8 000 000 + 50 000 + 5 000 + 1818)
- Rozcieńczony EPS = 20, 00 750/85 568
- Rozcieńczony EPS = 2, 34
Wyjaśnienie rozcieńczonej formuły EPS
- Definicja: Rozwodniony EPS stanowi wynik finansowy spółki (dochód na akcję) przy założeniu, że wszystkie rozwodnione zamienne papiery wartościowe zostaną zrealizowane. Zamienne papiery wartościowe mogą być akcjami uprzywilejowanymi, obligacjami, niecertyfikowanymi opcjami akcji i warrantami. Rozwodniony EPS bierze pod uwagę, co by się stało, gdyby posiadacz rozwiązywał papiery wartościowe. Ponieważ rozwadniające papiery wartościowe skutecznie zwiększają liczbę akcji w obrocie, EPS spada.
- Papiery wartościowe rozwadniające w stosunku do antyrozwadniających: Każdy z tych zamiennych papierów wartościowych musi być rozwadniający, co oznacza, że ich włączenie do obliczenia rozcieńczonego EPS nie powinno dawać wyższej wartości EPS w porównaniu do podstawowego EPS.
Na przykład firma AD ma następującą strukturę akcji i zamiennych papierów wartościowych na koniec roku obrotowego:
- Średnia ważona akcji zwykłych pozostających w obrocie: 800 000
- Zamienne akcje uprzywilejowane: 10 000, zamienne na 3 akcje zwykłe każdej z nich i wypłata dywidendy w wysokości 10 USD na akcję
- Dochód netto przed uprzywilejowaną dywidendą = 2 000 000 USD
| Dane szczegółowe ($) | Podstawowy EPS | Rozcieńczony EPS, jeśli został przekształcony |
| Dochód netto | 20, 00 000 | 20, 00 000 |
| Mniej: Preferowana dywidenda | 1 000 000 | - |
| Licznik ułamka | 19, 00 000 | 20, 00 000 |
| Średnia ważona liczba akcji zwykłych pozostających w obrocie | 8, 00 000 | 8, 00 000 |
| Dodatkowe akcje wyemitowane, jeżeli akcje uprzywilejowane zostały zamienione | - | 30 000 |
| Mianownik | 8, 00 000 | 8, 30 000 |
| EPS | 2, 38 | 2.41 |
Rozwodniona formuła EPS = dochód netto (przed uprzywilejowaną dywidendą) + po opodatkowaniu kosztów odsetek / (pozostające w obrocie akcje zwykłe + dodatkowe akcje z tytułu wykonania zamiennych papierów wartościowych)
- Rozwodniony EPS = (20, 00 000 + 0) / (8, 00 000 + 30 000)
- Rozwodniony EPS = 20, 00 000 / 8, 30 000
- Rozcieńczony EPS = 2, 41
Ponieważ rozcieńczony EPS (jeśli preferowane są konwersje) przewyższa podstawowy EPS, te zamienne akcje uprzywilejowane są antyrozpuszczalnikowe i dlatego nie będą uwzględniane w obliczeniach rozcieńczonego EPS. W związku z tym rozcieńczony EPS jest zawsze mniejszy lub równy podstawowy EPS.
- Obliczanie zamiennych akcji uprzywilejowanych / skryptów dłużnych: W takich przypadkach rozwodniony EPS oblicza się przy zastosowaniu metody przeliczonej, która zakłada, że papiery wartościowe zostały przeliczone na początku roku.
W przypadku akcji uprzywilejowanych po konwersji nie wystąpiłyby żadne akcje uprzywilejowane, a zatem nie przyznano by dywidend uprzywilejowanych, wyemitowano by dodatkowe akcje zwykłe, które zwiększyłyby wartość akcji zwykłych. Rozważ powyższy przykład firmy ABC zakładającej, że istnieją tylko zamienne akcje uprzywilejowane, a inne akcje zamienne są nieobecne. Obliczenia wyglądałyby następująco:
| Dane szczegółowe | Podstawowy EPS | Rozcieńczony EPS |
| Dochód netto | 20, 00 000 | 20, 00 000 |
| Mniej: Preferowana dywidenda | 1 000 000 | - |
| Licznik ułamka | 19, 00 000 | 20, 00 000 |
| Średnia ważona liczba akcji zwykłych pozostających w obrocie | 8, 00 000 | 8, 00 000 |
| Dodatkowe akcje wyemitowane, jeżeli akcje uprzywilejowane zostały zamienione | - | 50 000 |
| Mianownik | 8, 00 000 | 8, 50 000 |
| EPS | 2, 38 | 2, 35 |
Rozwodniona formuła EPS = dochód netto (przed uprzywilejowaną dywidendą) + po opodatkowaniu kosztów odsetek / (pozostające w obrocie akcje zwykłe + dodatkowe akcje z tytułu wykonania zamiennych papierów wartościowych)
- Rozwodniony EPS = (20, 00 000 + 0) / (8, 00 000 + 50 000)
- Rozcieńczony EPS = 20, 00 000 / 8, 50 000
- Rozcieńczony EPS = 2, 35
W przypadku zamiennych skryptów dłużnych, jeżeli nastąpi konwersja, pojawią się dodatkowe akcje zwykłe, a spółka nie zapłaci żadnych odsetek od zamiennych długów, co oznacza, że dochód netto wzrośnie o kwotę odsetek po opodatkowaniu. Rozważ powyższy przykład firmy ABC zakładającej, że istnieje tylko dług wymienny, a innych zamiennych nie ma. Obliczenia wyglądałyby następująco:
| Dane szczegółowe | Podstawowy EPS | Rozcieńczony EPS |
| Dochód netto | 20, 00 000 | 20, 00 000 |
| Dodaj: Po odliczeniu podatku od odsetek
(20 000 * 0, 05 * (1-0, 25)) *** | - | 750 |
| Licznik ułamka | 20, 00 000 | 20, 00 750 |
| Średnia ważona liczba akcji zwykłych pozostających w obrocie | 8, 00 000 | 8, 00 000 |
| Dodatkowe akcje wyemitowane w przypadku konwersji długu | - | 5000 |
| Mianownik | 8, 00 000 | 8 05, 000 |
| EPS | 2, 50 | 2, 49 |
*** Stawka podatkowa - 25%, stopa procentowa - 5%, dług - 20 000 USD
Rozwodniona formuła EPS = dochód netto (przed uprzywilejowaną dywidendą) + po opodatkowaniu kosztów odsetek / (pozostające w obrocie akcje zwykłe + dodatkowe akcje z tytułu wykonania zamiennych papierów wartościowych)
- Rozwodniony EPS = (20, 00 000 + 750) / (8, 00 000 + 5000)
- Rozcieńczony EPS = 20 00 750/80 0000
- Rozcieńczony EPS = 2, 49
- Obliczanie opcji na akcje i warrantów: Zgodnie z MSSF akcje pozostające do wyliczenia są obliczane poprzez zwiększenie o nadwyżkę liczby nowych przekonwertowanych akcji ponad liczbę „wywnioskowanych” akcji, które musiałyby zostać wyemitowane po średniej cenie rynkowej w danym okresie do otrzymania konwersji przechodzi. Rozważ powyższy przykład firmy ABC zakładającej, że istnieją tylko niewykonane opcje na akcje, a innych zamiennych nie ma. Obliczenia wyglądałyby następująco:
| Zwiększenie zaległych akcji | |
| Wpływy z wykonania opcji (10000 * 45) | 4, 50 000 USD |
| Wyemitowane nowe akcje @ 55 USD na akcję za otrzymanie takich samych wpływów (akcje wywnioskowane) (450 000/55) | 8, 182 |
| Rzeczywiste akcje wyemitowane w ramach opcji | 10 000 |
| Rozwadniające akcje z opcji | 1818 |
Rozwadniające akcje z opcji = Akcje rzeczywiste - Wyemitowane nowe akcje
- Rozwadniające akcje z opcji = 10 000 - 8 182
- Rozwadniające akcje z opcji = 1.818
| Dane szczegółowe | Podstawowy EPS | Rozcieńczony EPS |
| Dochód netto | 20, 00 000 | 20, 00 000 |
| Licznik ułamka | 20, 00 000 | 20, 00 000 |
| Średnia ważona liczba akcji zwykłych pozostających w obrocie | 8, 00 000 | 8, 00 000 |
| Wyemitowane dodatkowe akcje W przypadku wykonania opcji | - | 1818 |
| Mianownik | 8, 00 000 | 8, 01, 818 |
| EPS | 2, 50 | 2, 49 |
Rozwodniona formuła EPS = dochód netto (przed uprzywilejowaną dywidendą) + po opodatkowaniu kosztów odsetek / (pozostające w obrocie akcje zwykłe + dodatkowe akcje z tytułu wykonania zamiennych papierów wartościowych)
- Rozwodniony EPS = (20, 00 000 + 0) / (8, 00 000 + 1818)
- Rozwodniony EPS = 20, 00 000/8 018 818
- Rozcieńczony EPS = 2, 49
Do rozwodnienia można rozważyć wyłącznie opcje pieniężne, ponieważ najprawdopodobniej zostaną wykonane. Opcje są uważane za gotówkowe, jeśli cena wykonania jest niższa niż średnia cena rynkowa w określonym okresie stosowanym do obliczania EPS.
Znaczenie i zastosowanie rozcieńczonej formuły EPS
- Złożona struktura kapitału i konserwatyzm: większość spółek ma złożoną strukturę kapitału składającą się z papierów wartościowych z opcją zamiany, w przypadku których spółki zobowiązują się do emisji dodatkowych akcji w przyszłości. Złożona struktura kapitału jest specjalnie utrzymywana w celu obniżenia kosztu kapitału. Na przykład instytucje finansowe pożyczające dług zamienny naliczałyby niższe odsetki niż w przeciwnym razie równoważne dług niewymienny. Jednak przy ocenie kondycji finansowej firmy bardziej odpowiednie jest zastosowanie bardziej konserwatywnego rozwodnionego EPS przy założeniu, że wszystkie konwersje zostaną wykonane, chociaż jest mało prawdopodobne, aby wszystkie konwersje odbywały się jednocześnie.
- Różnica w podstawowym i rozwodnionym EPS : większość analityków i inwestorów krytycznie ocenia dużą różnicę w podstawowym i rozwodnionym EPS. W efekcie oznacza to, że spółka ma bardzo złożoną strukturę kapitałową i znaczące zobowiązania w przypadku realizacji. Kolejnym punktem, na który należy zwrócić uwagę, jest faktyczna różnica. Różnica 0, 1 USD między dwoma EPS może nie być tak znacząca w przypadku akcji pozostających w obrocie 10 milionów USD, jak w przypadku akcji pozostających w obrocie 10 miliardów USD. W pierwszym przypadku 1 milion dolarów nie jest dostępny dla inwestorów, podczas gdy w drugim przypadku jest to 1000 milionów dolarów.
- Rozcieńczony EPS vs Podstawowy EPS dla porównania : W przypadku prostej struktury kapitałowej bez opcji konwersji rozcieńczony EPS i podstawowy EPS są takie same. Porównując ze złożoną strukturą kapitału, bardziej odpowiednie jest zastosowanie rozcieńczonego EPS, aby ułatwić porównanie „od jabłka do jabłka” w czasie i innych
- Wpływ na wskaźnik P / E spółki i inne miary wyceny: Rozwodniony EPS ma niekorzystny wpływ na wskaźnik P / E, więc akcjonariusze zasadniczo nie lubią spółek emitujących rozwadniające papiery wartościowe. Ponownie analitycy uważają, że obliczanie P / E przy użyciu całkowitej kapitalizacji rynkowej w liczniku i całkowitych zysków w mianowniku jest mniej kłopotliwe, niż sprawdzanie każdej konwersji w sprawozdaniu finansowym.
Kalkulator rozcieńczonego EPS
Możesz użyć następującego kalkulatora rozcieńczonego wzoru EPS
| Dochód netto | |
| Po opodatkowaniu kosztów odsetek | |
| Akcje zwykłe w obrocie | |
| Dodatkowe akcje wyemitowane, jeżeli akcje uprzywilejowane zostały zamienione | |
| Dodatkowe akcje wyemitowane w przypadku konwersji długu | |
| Wyemitowane dodatkowe akcje W przypadku wykonania opcji (w pieniądzu) | |
| Rozcieńczona formuła EPS = | |
| Rozcieńczona formuła EPS = |
|
|||||||||
|
Rozcieńczona formuła EPS w programie Excel (z szablonem Excel)
Tutaj zrobimy ten sam przykład formuły rozcieńczonego EPS w Excelu. To jest bardzo łatwe i proste.
Możesz łatwo obliczyć rozcieńczony EPS za pomocą Formula w dostarczonym szablonie.
Przykład 1
Przykład nr 2
Przykład nr 3
Przykład 4
Przykład nr 5.1
Przykład # 5.2
Polecane artykuły
To był przewodnik po formule rozcieńczonego EPS. Tutaj omawiamy jego zastosowania wraz z praktycznymi przykładami. Oferujemy również kalkulator rozcieńczonej formuły EPS z szablonem programu Excel do pobrania. Możesz także przejrzeć następujące artykuły, aby dowiedzieć się więcej -
- Formuła na wieczność
- Wzór na ekwiwalent podatkowy
- Kalkulator formuły zysków zysków kapitałowych
- Szablon formuły dywidendy na akcję
- Akcje Znakomita formuła