Gordon Growth Model Formula - Kalkulator (szablon Excel)

Formuła modelu wzrostu Gordona (spis treści)

Formuła modelu wzrostu Gordona
Przykłady formuły modelu wzrostu Gordona (z szablonem Excel)
Gordon Growth Model Formula Kalkulator

Formuła modelu wzrostu Gordona

Termin „model wzrostu Gordona” odnosi się do metody wyceny akcji opartej na wartości bieżącej przyszłych dywidend z akcji, niezależnie od aktualnych warunków rynkowych. Model wzrostu Gordona jest również określany jako model rabatu dywidendowego. Formuła ma zastosowanie wyłącznie do akcji wypłacających dywidendy, a formuła wyceny akcji jest obliczana poprzez podzielenie dywidendy na akcję w przyszłym roku przez różnicę między wymaganą stopą zwrotu inwestora a stopą wzrostu dywidendy. Matematycznie jest reprezentowany jako

Value of stock = D ₁ / (k – g)

gdzie,

D ₁ = oczekiwana dywidenda na akcję do wypłaty w przyszłym roku
k = wymagana stopa zwrotu inwestora
g = oczekiwana stopa wzrostu dywidendy

Istnieją zasadniczo dwie formy modelu:

Model stabilny: zgodnie z modelem zakłada się, że dywidendy będą rosły w tym samym tempie.
Wielostopniowy model wzrostu: Powyższe założenie nie jest realistyczne, ponieważ oczekiwana stopa wzrostu dywidendy zmienia się w czasie, który jest uwzględniony w tym modelu.

Przykłady formuły modelu wzrostu Gordona (z szablonem Excel)

Weźmy przykład, aby lepiej zrozumieć obliczenia wzoru Gordon Growth Model.

Możesz pobrać ten szablon Excel Gordon Growth Model Formula Excel - szablon Excel Gordon Growth Model Formula

Formuła modelu wzrostu Gordona - przykład nr 1

Weźmy przykład ABC Ltd, która planuje wypłacić w przyszłym roku dywidendę w wysokości 2, 00 USD na akcję, a na rynku przewiduje się, że dywidenda będzie rosła o 6% rocznie. Ponadto wymagana stopa zwrotu inwestora wynosi 9%. Obecnie akcje ABC Ltd są notowane na rynku po 50 USD za akcję. Określ wewnętrzną wartość zapasów na podstawie powyższego wzoru.

Korzystając ze wzoru modelu wzrostu Gordona, wartość zapasów można obliczyć jako:

Wartość zapasów = D ₁ / (k - g)

Wartość zapasów = 2 USD / (9% - 6%)
Wartość towaru = 66, 67

Dlatego wewnętrzna wartość zapasów jest wyższa niż wartość rynkowa zapasów. W związku z tym zaleca się zakup akcji ABC Ltd, ponieważ oczekuje się, że wartość rynkowa wzrośnie do wartości wewnętrznej.

Formuła modelu wzrostu Gordona - przykład nr 2

Weźmy jeszcze raz przykład ABC Ltd i załóżmy, że spółka gwałtownie zwiększy dywidendy w ciągu najbliższych kilku lat, a następnie ustabilizuje tempo wzrostu. Tak więc w bieżącym roku wypłacona dywidenda wynosi 1, 82 USD na akcję, ale dywidendy wzrosną o 10% i 12% w kolejnych dwóch latach, a następnie będą stopniowo rosnąć o 6%. Wymagana stopa zwrotu inwestora nadal wynosi 9%. Określ wartość wewnętrzną akcji na podstawie powyższej formuły, uwzględniając wpływ nietypowego wzrostu dywidendy.

Dywidenda na akcję jest obliczana jako:

Dywidenda na akcję do wypłaty w roku 1, D ₁ = 1, 82 USD * (1 + 10%) = 2, 00 USD
Dywidenda na akcję do wypłaty w roku 2, D ₂ = 2, 00 USD * (1 + 12%) = 2, 24 USD
Dywidenda na akcję do wypłaty w roku 3, D ₃ = 2, 24 USD * (1 + 6%) = 2, 38 USD

Wartość końcowa jest obliczana jako:

Wartość końcowa = 2, 38 USD / (9% - 6%)
Wartość końcowa = 79, 23 USD

Wartość bieżąca jest obliczana jako:

PV z D ₁ = 2, 00 USD / (1 + 9%) = 1, 84 USD
PV z D ₂ = 2, 24 USD / (1 + 9%) ² = 1, 89 USD
PV o wartości końcowej = 79, 23 USD / (1 + 9%) ² = 66, 68 USD

Dlatego wartość zapasów w modelu wielorozrostowym można obliczyć jako:

Wartość akcji = 1, 84 USD + 1, 89 USD + 66, 68 USD
Wartość towaru = 70, 41 USD

Dlatego rzeczywista wartość akcji wynosi 70, 41 USD.

Wyjaśnienie formuły modelu wzrostu Gordona

Wzór na model wzrostu Gordona oblicza się, wykonując następujące kroki:

Krok 1: Po pierwsze, określ dywidendę, która zostanie wypłacona w przyszłym roku. Informacje prawdopodobnie zostaną uzyskane ze strategii korporacyjnej konkretnej firmy. Powiedzmy, że firma zadeklarowała, że w przyszłym roku dywidenda (D ₁ ) wzrośnie o x%, a obecna dywidenda to D ₀ . Następnie oczekiwana dywidenda w przyszłym roku to:

D ₁ = D ₀ * (1 + x%)

Krok 2: Następnie wymagana stopa zwrotu oczekiwana przez inwestora z inwestycji w akcje jest ustalana na podstawie apetytu na ryzyko inwestora i bieżącej sytuacji rynkowej. Jest oznaczony przez k.

Krok 3: Następnie wzrost dywidendy ustala się na podstawie prognozy zysków spółki i sytuacji rynkowej. W niektórych przypadkach pojedynczy model ma więcej niż jedną stopę wzrostu dywidendy, tj. Model wzrostu wieloetapowego. Jest oznaczony przez g.

Krok 4: Wreszcie wzór na model wzrostu Gordona oblicza się, dzieląc dywidendę na akcję w następnym roku przez różnicę między wymaganą stopą zwrotu inwestora a stopą wzrostu dywidendy, jak pokazano poniżej.

Wartość zapasów = D ₁ / (k - g)

Trafność i zastosowania formuły modelu wzrostu Gordona

Bardzo ważne jest, aby zrozumieć, że model wzrostu Gordona można wykorzystać do ustalenia wyraźnego związku między wyceną a zwrotem, pomimo faktu, że wycena jest bardzo wrażliwa na zmiany stopy dyskontowej. Niemniej jednak model ma poważny problem z założeniem, że firma rozwija się w stałym tempie, ponieważ jest to bardzo niepraktyczne dla firmy. Ponadto wrażliwość modelu na tempo wzrostu i czynnik dyskontowy jest również kolejną wadą.