Przegląd wyniku Altman Z.

Termin „wynik Altmana Z” odnosi się do narzędzia statystycznego używanego do oceny prawdopodobieństwa bankructwa firmy w najbliższej przyszłości na podstawie jej sytuacji finansowej. Oceny dokonuje się na podstawie pięciu wskaźników finansowych z wykorzystaniem siedmiu informacji finansowych, które są łatwo dostępne w rocznym raporcie firmy. Model oceny punktowej Altman Z ma na celu ocenę kondycji finansowej firmy w celu prognozowania prawdopodobieństwa jej niepowodzenia w ciągu najbliższych 2 lat.

Zazwyczaj niższa wartość wyniku Z wskazuje na wyższe ryzyko bankructwa i wice wizowej. W rzeczywistości wynik Z powyżej 3, 0 wskazuje, że firma jest dość stabilna i nie oczekuje się bankructwa w ciągu najbliższych 2 lat, podczas gdy wynik od 1, 8 do 3, 0 przypada w szarej strefie, w której trudno jest przewidzieć, czy firma zbankrutuje. Z drugiej strony wynik Z mniejszy niż 1, 8 oznacza, że ​​firma prawdopodobnie złoży wniosek o bankructwo w najbliższej przyszłości.

Formuła

Wzór na wynik Altmana Z jest średnią ważoną pięciu wskaźników finansowych odnoszących się do płynności, wydajności, dźwigni i wydajności. Matematycznie jest reprezentowany jako

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

gdzie,

  • X 1 = kapitał obrotowy / aktywa ogółem, który jest miarą płynności
  • X 2 = Zyski zatrzymane / Aktywa ogółem, co oznacza dźwignię
  • X 3 = Zysk przed odsetkami i podatkami / Aktywa ogółem, który mierzy produktywność
  • X 4 = wartość rynkowa kapitału własnego / zobowiązań ogółem, która odzwierciedla efekt spadku wartości rynkowej
  • X 5 = sprzedaż / aktywa ogółem, które są miarą wydajności aktywów

Oryginalny system punktacji Altman Z Scores był przeznaczony dla firm produkcyjnych o wartości aktywów przekraczającej 1 milion USD. Jednak ze względu na jego przewidywalność sprawność model był modyfikowany przez pewien czas, aby można go było stosować w innych typach organizacji. Niemniej jednak w tym artykule skupimy się na oryginalnej partyturze Altman Z.

Przykłady wyniku Altman Z (z szablonem Excel)

Weźmy przykład, aby lepiej zrozumieć obliczanie wzoru Altman Z Score.

Możesz pobrać ten szablon Excel Altman Z Score Excel tutaj - Szablon Excel Altman Z Score

Przykład 1

Weźmy przykład firmy o nazwie AJX Ltd. Inwestor jest zainteresowany zainwestowaniem swoich pieniędzy w spółkę i dlatego chce sprawdzić kondycję finansową firmy na podstawie wyniku Altmana Z. Pomóż inwestorowi w uzyskaniu następujących informacji o firmie docelowej:

Rozwiązanie:

X 1, X 2, X 3, X 4, X 5 oblicza się jako:

X 1 oblicza się jako

X 1 = kapitał obrotowy / aktywa ogółem

  • X 1 = 4, 00 mln USD / 4, 00 mln USD
  • X 1 = 1, 0

X 2 oblicza się jako

X 2 = Zyski zatrzymane / Aktywa ogółem

  • X 2 = 2, 00 Mn / 4, 00 Mn
  • X 2 = 0, 5

X 3 oblicza się jako

X 3 = Zysk przed odsetkami i podatkami / Aktywa ogółem

  • X 3 = 8, 00 mln USD / 4, 00 mln USD
  • X 3 = 2, 0

X 4 oblicza się jako

X 4 = wartość rynkowa kapitału własnego / zobowiązań ogółem

  • X 4 = 3, 00 mln USD / 1, 00 mln USD
  • X 4 = 3, 0

X 5 oblicza się jako

X 5 = sprzedaż / aktywa ogółem

  • X 5 = 16, 00 mln USD / 4, 00 mln USD
  • X 5 = 4, 0

Wynik Altmana Z oblicza się przy użyciu wzoru podanego poniżej

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 1, 0 + 1, 4 * 0, 5 + 3, 3 * 2, 0 + 0, 6 * 3, 0 + 0, 99 * 4, 0
  • Z = 14, 26

Dlatego wynik Altman Z dla AJX Ltd jest znacznie wyższy niż wynik 3, 0, co wskazuje, że jest mało prawdopodobne, aby firma zbankrutowała w najbliższej przyszłości.

Przykład - # 2

Weźmy przykład Apple Inc., aby obliczyć wynik Altman Z. W 2018 r. Dostępne są następujące informacje:

Rozwiązanie:

X 1 oblicza się jako

X 1 = kapitał obrotowy / aktywa ogółem

  • X 1 = 14, 4 mld USD / 366, 7 mld USD
  • X 1 = 0, 04

X 2 oblicza się jako

X 2 = Zyski zatrzymane / Aktywa ogółem

  • X 2 = 45, 8 mld USD / 366, 7 mld USD
  • X 2 = 0, 13

X 3 oblicza się jako

X 3 = dochód operacyjny / aktywa ogółem

  • X 3 = 70, 9 mld USD / 366, 7 mld USD
  • X 3 = 0, 19

X 4 oblicza się jako

X 4 = wartość rynkowa kapitału własnego / zobowiązań ogółem

  • X 4 = 962, 0 mld USD / 258, 6 mld USD
  • X 4 = 3, 72

X 5 oblicza się jako

X 5 = sprzedaż / aktywa ogółem

  • X 5 = 265, 6 mld USD / 366, 7 mld USD
  • X 5 = 0, 73

Wynik Altmana Z oblicza się przy użyciu wzoru podanego poniżej

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 0, 04 + 1, 4 * 0, 13 + 3, 3 * 0, 19 + 0, 6 * 3, 72 + 0, 99 * 0, 73
  • Z = 3, 81

Dlatego wynik Altman Z dla Apple Inc. wskazuje, że jest bardzo mało prawdopodobne, aby firma zbankrutowała.

Źródło: d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net

Zalety i wady wyniku Altman Z Score

Niektóre zalety i wady wyniku Altman Z są następujące:

Zalety

  • System punktacji wykorzystuje pięć wskaźników finansowych, które są obliczane na podstawie siedmiu danych finansowych, które są łatwo dostępne z bilansu i rachunku zysków i strat każdej firmy.
  • Jest to model ilościowy, który można zmapować za pomocą modelu oceny zdolności kredytowej, który jest raczej połączeniem miar ilościowych i jakościowych.
  • Będąc modelem ilościowym, bardzo łatwo można wyciągnąć wnioski z wyników.
  • Inwestorzy zwykle używają go do pomiaru wypłacalności spółki w celu podjęcia decyzji, czy zainwestować w tę spółkę.

Niedogodności

  • Jedną z głównych wad tego modelu jest to, że można przewidzieć prawdopodobieństwo niepowodzenia tylko wtedy, gdy firma jest porównywalna z bazą danych. Na przykład restauracja zazwyczaj wykazuje ujemny cykl kapitału obrotowego i jako taki model może wskazywać na wysokie ryzyko bankructwa, co nie jest prawdą.
  • System punktacji nie działa dobrze w przypadku nowych lub powstających firm, ponieważ ich zarobki są zbyt niskie i ostatecznie wskazują na wysokie ryzyko.
  • Model nie uwzględnia korzyści płynących z dobrego zarządzania przepływami pieniężnymi.
  • Model działa na zasadzie „śmieci na śmieci”, więc wprowadzająca w błąd firma finansowa spowoduje wprowadzanie w błąd wyniku Z.

Wniosek

Tak więc wynik Altmana Z jest bardzo ważną miarą, która służy do oceny siły finansowej firmy. Niższy wynik Z oznacza, że ​​jednostka jest na drodze do niewypłacalności lub bankructwa i na odwrót. Dlatego uważaj na firmy z niższymi wynikami Z.

Polecane artykuły

To był przewodnik po formule Altman Z score. Tutaj omawiamy wprowadzenie, przykłady, zalety i wady wraz z szablonem programu Excel do pobrania. Możesz także przejrzeć nasze inne sugerowane artykuły, aby dowiedzieć się więcej -

  1. Stosunek gotówki
  2. Przykład błędu uprzedzenia
  3. Wskaźnik płynności
  4. Przykłady akcji

Kategoria:

Rozwój przedsiębiorczości