Stwierdzono, że terminologia Yield Spread jest używana dość normalnie. Spread rentowności jest zasadniczo różnicą stóp zwrotu z dwóch różnych inwestycji, które są notowane, głównie o różnej jakości kredytowej. Jest on wykorzystywany przez inwestorów obligacji do mierzenia, jak drogie lub tanie może być konkretna obligacja lub grupa obligacji. Spread rentowności nazywany jest spreadem kredytowym i jest po prostu różnicą rentowności między dwiema obligacjami. Spread rentowności to technika porównywania dowolnych dwóch produktów finansowych. Mówiąc prościej, jest to znak premii za ryzyko w przypadku inwestowania w jeden produkt inwestycyjny w porównaniu z innym. Kiedy spready rozszerzają się między obligacjami o różnych ocenach jakości, oznacza to, że rynek bierze pod uwagę większe ryzyko niewywiązania się z obligacji niższej klasy. Na przykład, jeśli jedno wiązanie daje 7%, a drugie wiązanie daje 8%, wówczas „spread” wynosi 1% punktu. Jeśli ten spread wzrośnie do 4%, rynek przewiduje większe ryzyko niewypłacalności, co wskazuje na spowolnienie gospodarcze. Spready są zasadniczo wyrażone w „punktach bazowych”, co oznacza, że 1% spread punktowy jest zwykle określany jako „100 punktów bazowych”. Obligacje nieskarbowe są również szacowane na podstawie różnicy między ich rentownością.
Spread rentowności - płacenie inwestorom / akcjonariuszom za ryzyko
Zwykle im większe ryzyko obligacji lub klasy aktywów, tym większy jest spread rentowności. Zasadniczo przyczyną tej wariancji jest to, że inwestorzy muszą płacić za podejmowanie ryzyka. Inwestorzy na ogół nie potrzebują ogromnego dochodu, aby związać swoją gotówkę, jeśli wydatki lub inwestycje są postrzegane jako ryzyko o niskim ryzyku. Jednak uczestnicy rynku / uczestnicy wnioskują o wystarczający zwrot, tj. Wyższy spread rentowności, aby zaryzykować spadek ich kapitału, a jest to możliwe tylko wtedy, gdy inwestycja jest postrzegana jako podwyższone ryzyko.
Na przykład: Obligacje wyemitowane przez wielkie, dobrze ugruntowane i zdrowe finansowo korporacje będą zwykle notowane na umiarkowanie niskim poziomie w stosunku do skarbowych rządów. Z drugiej strony, obligacja wyemitowana przez małą spółkę o słabej sile finansowej będzie notowana z wyższym spreadem w porównaniu do rządowych papierów wartościowych. Stwierdza to, że zysk / korzyść z obligacji nieinwestycyjnych w porównaniu do obligacji o wysokim ratingu inwestycyjnym. Pokazuje także różnicę między rynkami wschodzącymi o podwyższonym ryzyku a obligacjami rynków rozwiniętych o zwykle niższym ryzyku. Spread rentowności służy do obliczenia korzyści z rentowności dwóch lub więcej podobnych papierów wartościowych o różnych terminach zapadalności. Spread jest szeroko stosowany między dwu- i dziesięcioletnimi obligacjami skarbowymi, co pokazuje, ile dodatkowego dochodu inwestor może uzyskać, podejmując dodatkowe ryzyko inwestowania w obligacje długoterminowe.
Znaczenie ruchów spreadu dochodu
Naturalnie spready rentowności nie są stałe ani nieruchome, ponieważ rentowność obligacji jest zawsze w ruchu, podobnie jak spready. Jeżeli różnica w rentowności między dwoma obligacjami lub sektorami rośnie lub maleje, to kierunek spreadu rentowności będzie się zwiększał / zmniejszał lub rozszerzał / wąski.
Ogólnie rzecz biorąc, wiedza o tym, że rentowności obligacji będą rosły wraz ze spadkiem ich cen i spadną, jeśli ceny wzrosną, niż rosnąca lub rosnąca marża pokazuje, że jeden sektor osiąga lepsze wyniki niż inny. Na przykład: załóżmy, że dochód z indeksu obligacji wysokodochodowych zmienia się z 6, 0% do 6, 5%, podczas gdy dochód ze skarbca rządowego utrzymuje się nawet na 3, 0%. W związku z tym spread przesunął się z 3, 0 punktów procentowych, tj. 300 punktów bazowych do 3, 5 punktów procentowych, tj. 350 punktów bazowych, co pokazuje, że obligacje wysokodochodowe osiągały w tym czasie słabsze wyniki rządowe. Dlatego też, jeśli obligacja lub fundusz obligacyjny płaci wyjątkowo wysoką rentowność, oznacza to, że każdy, kto posiada tę inwestycję, również ponosi większe ryzyko. W związku z tym inwestorzy powinni mieć świadomość, że samo wybranie inwestycji o stałym dochodzie o najwyższej rentowności spowoduje, że podejmą większe ryzyko główne niż przewidywali.
Analiza spreadu wydajności
Analiza spreadu rentowności jest przygotowywana przez powiązanie terminu zapadalności, płynności i wiarygodności kredytowej dwóch instrumentów lub jednego papieru wartościowego ze standardem. Powołując się na „spread rentowności A nad B”, oznacza to procent zwrotu z inwestycji z jednego papieru wartościowego sklasyfikowanego jako A mniej niż procent zwrotu z inwestycji z innego papieru wartościowego sklasyfikowanego jako B. Dlatego po prostu oznacza to, że analiza spreadu zysków jest procedura powiązania lub porównania dwóch dowolnych finansowych papierów wartościowych dla inwestora w celu uregulowania jego opcji poprzez ocenę ryzyka i zwrotu z inwestycji.
Jeśli chodzi o inwestowanie w kilka papierów wartościowych, analiza spreadu dochodu pomaga inwestorom i zainteresowanym osobom zrozumieć ruch rynku. Inwestor może ustalić, że rynek wiąże się z większym ryzykiem niewywiązania się ze zobowiązań w przypadku obligacji niższej klasy, jeśli różnica między obligacjami o różnych ratingach jakości jest ogromna. To pokazuje, że gospodarka zwalnia i dlatego rynek przewiduje większe ryzyko niewypłacalności. I odwrotnie, jeśli mierzy się, że rynek przewidział mniejsze ryzyko niewywiązania się ze zobowiązań, to spread zmniejsza się między różnymi obligacjami obligacji o różnych ratingach ryzyka, co świadczy o rozwoju gospodarki. Na przykład: zwykle uważa się, że rynek emituje / faktoruje mniejsze ryzyko niewykonania zobowiązania, jeżeli historycznie rozpiętość między banknotami skarbowymi a obligacjami śmieciowymi wynosi cztery procent. Ponadto analiza spreadu dochodu jest korzystna, gdy jesteś pożyczkodawcą, ponieważ może pomóc Ci regulować rentowność, udzielając pożyczki pożyczkobiorcy.
Na przykład: gdy pożyczkobiorca jest wystarczająco biegły, aby skorzystać z pożyczki o oprocentowaniu 4%, ale zasadniczo zaciągnie pożyczkę o oprocentowaniu 5%, wariancja 1% stanowi spread rentowności, który stanowi dodatkowe odsetki, które stanowią dodatkowy zysk pożyczkodawca. W ramach taktyki kilku pożyczkodawców proponuje premie brokerom pożyczek, którzy proponują pożyczki ze spreadami rentowności, a ma to na celu zachęcenie brokerów do poszukiwania pożyczkobiorców, którzy są gotowi zapłacić za spready rentowności.
Według analizy spreadu rentowności istnieje normalny związek między rentownościami obligacji w sektorach zastępczych. W okresie depresji i ekspansji spready rosną i maleją. Na spread będą wpływać 3 sposoby:
- Wpływ niestabilności plonów na cykl koniunkturalny
- Dochodzi do niestabilności i prowadzenia osadzonych opcji
- Płynność transakcji i niestabilność dochodu
Rentowność Spread Premium
„Składki z tytułu spreadu dochodu” nazywają ich wierzyciele. Grupy klientów nazywają je autoryzowanymi odrzutami. Premie spreadu rentowności to pieniądze, które kupcy hipoteczni lub pożyczkodawcy otrzymują za skierowanie dłużnika na pożyczkę mieszkaniową o wyższym oprocentowaniu. Premia za spread rentowności to prowizja (opłata) płacona dealerowi przez kredytodawcę hipotecznego w zamian za wyższą stopę procentową lub wyższą niż rynkowa stopa hipoteczna. W branży premia za spread zysku jest znana jako „YSP”. Dłużnik może jednak nadawać się do kredytu hipotecznego o określonej stopie procentowej, dealer lub urzędnik pożyczkowy może naliczyć tę płatność i dać dłużnikowi marginalnie wyższą stopę procentową w celu oznaczenia większej prowizji. Ćwiczenie to było wcześniej proponowane jako sposób na uniknięcie obciążania dłużnika wszelkimi spłatami z własnej kieszeni, ponieważ dealerzy mogli otrzymać prowizję i chronić ceny końcowe premią za spread. Jest również znany jako punkty ujemne; premie z tytułu spreadu dochodu to spłaty, które wierzyciele płacą dealerom hipotecznym lub dłużnikom. Premie z tytułu spreadu dochodu stanowią procent kwoty głównej.
Na przykład: wierzyciele hipoteczni często płacą do 2% jako premię za spread rentowności dystrybutorom kredytów hipotecznych, więc dłużnicy powinni zapytać o premię za spread przed rentownością.
Jak działa YSP
Załóżmy na przykład, że Mathew musi przeznaczyć 200 000 USD na zakup domu. Uzyskuje szacunkową kwotę kredytu premiowego o rozkładzie dochodu z oprocentowaniem 6% i -2.136 punktów, co oznacza, że uzyska zwrot w wysokości 2.136 USD, który może zastosować do ostatecznych cen pożyczki.
Zastępcza i inna staromodna struktura kredytu dla podobnego wolumenu może wynosić 4, 5% kredytu, a jeden punkt oznacza, że kredyt ma niewielką stopę procentową, ale dłużnik musi zapłacić zaliczkę w wysokości 2000 USD.
Ważne jest, aby pamiętać, że dealerzy kredytów hipotecznych nie zawsze doradzają klientom w sprawie dostępnych kredytów premium o rozkładzie dochodu. Agent hipoteczny może na przykład uzyskać wycenę od kompleksowego podmiotu finansującego dla finansowania o oprocentowaniu 6% i -2.136 punktów. W przypadku kredytu w wysokości 200 000 USD te rozłożone na premie składki rozszyfrowują do 2, 136 USD, które mogą być funkcjonalne w kierunku ostatecznych cen. W każdym razie, aby zarabiać na umowie, agent hipoteczny zaznacza finansowanie klientowi i szacuje opłatę, powiedzmy, na 6% i 0 punktów, w ten sposób przypominając sobie 2, 136 USD jako zwrot za pośrednictwo w pożyczce.
Dlaczego YSP ma znaczenie?
Zaliczki z tytułu premii o różnicy dochodu zazwyczaj mają wyższe stopy procentowe. Dlatego dłużnicy, którzy planują przebywać w swoich domach przez krótki okres czasu, są w zasadzie najlepszymi wnioskodawcami dla tych zaliczek. Dodatkowe odsetki w umiarkowanie krótkim czasie wydają się być nie wyższe niż ceny ostateczne, które w innym przypadku musiałby zapłacić dłużnik.
Infografika rozprzestrzeniania się plonu
Poznaj sok z tego artykułu w ciągu zaledwie jednej minuty, Infografika Yield Spread