Część - 6
W naszym ostatnim samouczku zrozumieliśmy terminową kontrolę wyrywkową. W tym artykule omówimy istotę struktury kapitałowej firmy.
Jak omówiono w poprzedniej sekcji, DCF wymaga stopy dyskontowej. Stopa dyskontowa jest funkcją ryzyka nieodłącznie związanego z każdym biznesem i branżą, stopnia niepewności co do prognozowanych przepływów pieniężnych i zakładanej struktury kapitału. Ogólnie stopy dyskontowe różnią się w zależności od firmy i branży. Im większa niepewność co do prognozowanego strumienia gotówki, tym wyższa odpowiednia stopa dyskontowa i niższa bieżąca wartość strumieni gotówki.
Wyodrębnij strukturę kapitału z raportu rocznego
Do obliczenia stopy dyskontowej wymagamy proporcji kapitału własnego i zadłużenia w strukturze kapitału na przykładzie ABC. W celu obliczenia struktury kapitału roczne sprawozdania ABC dostarczyły nam następujące informacje na temat pozycji związanych z długiem i kapitałem z przypisów.
Tabela kapitalizacji firmy ABC jest jak poniżej.
Zrozumienie struktury kapitałowej firmy
Pożyczki krótko-terminowe:
Pożyczki krótkoterminowe to rachunek wykazany w części zobowiązań krótkoterminowych bilansu spółki. Rachunek ten obejmuje wszelkie długi zaciągnięte przez firmę w terminie jednego roku. Dług na tym rachunku zazwyczaj składa się z krótkoterminowych pożyczek bankowych zaciąganych przez firmę. ABC musi zapłacić 5, 2 mln USD w ciągu jednego roku wraz z odsetkami (kuponami) w wysokości 3, 2%.
Rewolwer
Kredyt odnawialny jest rodzajem kredytu, który nie ma określonej liczby płatności, w przeciwieństwie do kredytu ratalnego. Przykłady kredytów odnawialnych wykorzystywanych przez konsumentów obejmują karty kredytowe lub kredyt w rachunku bieżącym. Korporacyjne kredyty odnawialne są zwykle stosowane w celu zapewnienia płynności w codziennych operacjach firmy. W kontekście firmy ABC mają one wstępnie zatwierdzoną linię kredytową w wysokości do 30 milionów USD, jednak ABC wyciągnęło z banku tylko 14, 2 USD.
Polecane kursy
- Kursy modelowania połączeń
- Program modelowania kredytowego Cipla
- Szkolenie z zakresu badań kredytowych sektora edukacji
- Szkolenie certyfikacyjne w zakresie badań kredytowych sektora FMCG
Typowe cechy kredytu rewolwerowego
- Pożyczkobiorca może wykorzystywać lub wypłacać środki do wcześniej ustalonego limitu kredytowego.
- Kwota dostępnego kredytu zmniejsza się i wzrasta wraz z pożyczaniem środków, a następnie spłatą.
- Kredyt można wykorzystać wielokrotnie.
- Kredytobiorca dokonuje płatności wyłącznie na podstawie kwoty faktycznie wykorzystanej lub wypłaconej, powiększonej o odsetki.
- Pożyczkobiorca może spłacać w czasie (z zastrzeżeniem wszelkich minimalnych wymogów dotyczących płatności) lub w całości w dowolnym momencie.
- W niektórych przypadkach pożyczkobiorca jest zobowiązany do wniesienia opłaty na rzecz pożyczkodawcy za wszelkie pieniądze niewykorzystane na rewolwerze; dotyczy to w szczególności odnawialnych linii kredytowych banków korporacyjnych
Więzy
Obligacja jest dłużnym papierem wartościowym, w którym upoważniony emitent jest winien posiadaczowi dług i, w zależności od warunków obligacji, jest zobowiązany do zapłaty odsetek (kuponu) i / lub spłaty kapitału w późniejszym terminie, określonym jako termin zapadalności . Obligacja to formalna umowa spłaty pożyczonych pieniędzy wraz z odsetkami w ustalonych odstępach czasu. Firma ABC zaciągnęła pożyczkę w wysokości 80 milionów USD, z czego ABC musi spłacić część amortyzacji obligacji, tj. Spłatę kapitału w wysokości 12 milionów USD w ciągu roku.
- Długoterminowe = 80 USD - 12 USD = 68 USD (termin zapadalności powyżej jednego roku)
- Krótkoterminowy = 12 milionów USD (część amortyzacji, spłata kapitału)
Obligacje zamienne
Obligacja zamienna to rodzaj obligacji, którą posiadacz może zamienić na akcje zwykłe spółki emitującej lub gotówkę o równej wartości, po ustalonej cenie. Jest to hybrydowe zabezpieczenie o cechach podobnych do długów i akcji. Mimo że zazwyczaj ma on niską stopę kuponową, instrument ma dodatkową wartość dzięki opcji zamiany obligacji na akcje, a tym samym uczestniczy w dalszym wzroście wartości akcji spółki. Inwestor otrzymuje potencjalną zaletę zamiany na kapitał własny, jednocześnie chroniąc minus z przepływami pieniężnymi z płatności kuponowych. W ABC obligacje zamienne mają wartość nominalną 100 USD i stopę kuponową 4, 5% (koszty odsetek). Cena konwersji wynosi 25 USD, co oznacza, że każda obligacja zostaje zamieniona na 4 akcje.
Akcje preferowane prosto
Akcje uprzywilejowane, zwane także akcjami uprzywilejowanymi, to specjalne papiery wartościowe, które przypominają właściwości zarówno akcji, jak i instrumentów dłużnych i ogólnie uważa się je za instrumenty hybrydowe. Akcje uprzywilejowane są uprzywilejowane (tj. Wyżej w rankingu) w stosunku do akcji zwykłych, ale są podporządkowane obligacjom.
Akcje uprzywilejowane zwykle nie dają prawa głosu, ale mogą mieć pierwszeństwo przed akcjami zwykłymi przy wypłacie dywidendy i przy likwidacji. Akcje uprzywilejowane mogą zawierać dywidendę wypłacaną przed wypłatą dywidend na rzecz posiadaczy akcji zwykłych.
Skumulowane i nieskumulowane akcje uprzywilejowane
Preferowane zapasy mogą być kumulatywne lub nieskumulowane. Skumulowane akcje uprzywilejowane wymagają, aby jeśli spółka nie wypłaci dywidendy lub kwoty poniżej podanej stopy, musiała to nadrobić w późniejszym terminie. Dywidendy kumulują się z każdym zakończonym okresem dywidendy, który może być kwartalny, półroczny lub roczny. Kiedy dywidenda nie jest zadeklarowana w terminie, mówi się, że dywidenda „przeszła”, a wszystkie przekazane dywidendy z łącznych akcji stanowią dywidendę z dołu. Akcje, które nie mają tej funkcji, nazywane są akcjami nieskumulowanymi lub preferowanymi, a wszelkie przekazane dywidendy przepadają na zawsze, jeśli nie zostaną zadeklarowane.
Zapas preferowany
Są to preferowane kwestie, które właściciele mogą wymienić na określoną liczbę akcji zwykłych spółki. Wymiana ta może nastąpić w dowolnym momencie, gdy inwestor wybierze, w zależności od ceny konwersji. Jest to umowa jednokierunkowa, więc nie można przekonwertować akcji zwykłych z powrotem na akcje preferowane.
W ABC wartość nominalna (FV) preferowanej akcji wynosi 18 USD. Każda akcja uprzywilejowana jest przeliczana na jedną akcję zwykłą po cenie konwersji 20 USD.
Kluczem do prawidłowego WACC jest poprawna struktura kapitału. Dlatego musimy sklasyfikować naszą tabelę kapitalizacji z punktu widzenia zadłużenia i kapitału własnego.
Podsumowanie klasyfikacji jako dług i kapitał własny
Co następne
W tym artykule zrozumieliśmy strukturę kapitałową firmy. W naszym następnym artykule poznamy funkcje wymienialne, a do tego czasu Happy Learning!
Polecane artykuły
Oto kilka artykułów, które pomogą ci uzyskać więcej szczegółowych informacji na temat szczegółowej struktury kapitału, więc po prostu przejdź przez link.
- Jak korzystać z podsumowania programu DCF Excel
- Niesamowity przewodnik po wartości kapitału własnego
- Rodzaje obligacji zamiennych
- Niesamowity przewodnik na temat wartości końcowej
- Różnice między długoterminowymi a krótkoterminowymi zyskami kapitałowymi
- Dywidendy a zyski kapitałowe Który lepszy?
- Uproszczony kapitał obrotowy z wykorzystaniem założeń