Część 11: CAPM (model wyceny aktywów kapitałowych)
Co to jest CAPM (model wyceny aktywów kapitałowych)?
Każda inwestycja wiąże się z pewnym ryzykiem. Nawet w przypadku kapitału własnego istnieje ryzyko, że może istnieć różnica między faktycznym a oczekiwanym zwrotem. Koszt kapitału własnego to zasadniczo stopa dyskontowa stosowana w celu spodziewania się przepływów pieniężnych z kapitału własnego, które pomagają inwestorowi ustalić cenę, jaką jest on skłonny zapłacić za takie przepływy pieniężne. Inwestorzy z natury zachowawczy decydują się na podjęcie ryzyka tylko wtedy, gdy są w stanie przewidzieć zwrot z inwestycji. Inwestorzy mogą obliczyć i uzyskać wyobrażenie o wymaganym zwrocie z inwestycji na podstawie oceny ryzyka za pomocą CAPM (model wyceny aktywów kapitałowych).
Obliczanie CAPM (model wyceny aktywów kapitałowych)
Koszt kapitału własnego (Ke) to stopa zwrotu oczekiwana przez akcjonariuszy. Można to obliczyć za pomocą wzoru
Koszt kapitału własnego = stopa wolna od ryzyka + Beta X Premia za ryzyko
gdzie:
Koszt kapitału własnego (Ke ) = oczekiwana przez akcjonariuszy stopa zwrotu
Stopa wolna od ryzyka (rrf) = stopa zwrotu dla zabezpieczenia bez ryzyka
Premia za ryzyko ( R p) = zwrot, którego żądają inwestorzy kapitałowi od stopy wolnej od ryzyka
Beta (Ba) = miara zmienności ceny akcji spółki w stosunku do całego rynku akcji
Teraz zrozummy te kluczowe terminologie formuły:
Stopa wolna od ryzyka -
Jest to minimalna stopa zwrotu, jaką inwestor otrzyma, jeżeli zainwestuje w bezpieczeństwo wolne od ryzyka. Obligacje rządowe są znane jako papiery wartościowe wolne od ryzyka. Aby papiery wartościowe były wolne od ryzyka, nie powinny mieć ryzyka domyślnego ani ryzyka reinwestycji. Ryzyko niewykonania zobowiązania to ryzyko, że firmy lub osoby prywatne nie spłacą swoich zobowiązań dłużnych. Ryzyko reinwestycji to ryzyko, na które narażony jest inwestor w przypadku spadku rentowności obligacji. Ponieważ w tej sytuacji inwestorzy muszą ponownie zainwestować swoje przyszłe dochody w zyski lub ostateczny zwrot kapitału w papiery wartościowe o niższej rentowności. Tak więc nie wszystkie papiery rządowe są papierami wartościowymi pozbawionymi ryzyka
Polecane kursy
- Szkolenia z audytu oddziału banku
- Kurs certyfikacyjny w zakresie zarządzania inwestycjami
- Kurs online na temat zaawansowanej analizy technicznej
- Sztuka handlu na szkoleniach giełdowych
Beta -
Ryzyko można zaklasyfikować jako ryzyko systemowe i ryzyko niesystematyczne. Ryzyko niesystematyczne to ryzyko, które można zróżnicować. Ryzyko to powstaje z powodu wewnętrznych czynników panujących w organizacji. Na przykład pracownicy poszli na strajk, zobowiązania klienta nie zostały spełnione, ramy regulacyjne są sprzeczne z polityką rządu itp.
Ryzyko systemowe to ryzyko, którego nie można zróżnicować. Jest to spowodowane czynnikami zewnętrznymi wpływającymi na organizację. Z natury jest niekontrolowany. Na przykład nagle rośnie stopa procentowa, wahania ceny handlowej wpływają na bezpieczeństwo na całym rynku itp. Ryzyko to można zmierzyć za pomocą wersji beta.
Beta mierzy zmienność papierów wartościowych w porównaniu z rynkiem jako całością.
- Jeżeli wartość beta papieru wartościowego wynosi 1, oznacza to, że jeżeli rynek wzrośnie o 10%, akcje o wartości beta równej 1 również wzrosną o 10% i odwrotnie.
- Jeśli wartość beta zabezpieczenia jest mniejsza niż 1, oznacza to, że zabezpieczenie jest mniej zmienne w porównaniu do rynku. Na przykład firma ma współczynnik beta wynoszący 0, 5, co oznacza, że jeśli rynek ma ruch w górę o 10%, firma będzie miała ruch w górę o 5% i odwrotnie.
- Jeśli beta bezpieczeństwa firmy jest większa niż 1, oznacza to, że bezpieczeństwo ma dużą zmienność. Na przykład, jeśli bezpieczeństwo spółki ma wartość beta 1, 5, a giełda wzrośnie o 10%, wówczas bezpieczeństwo wzrośnie o 15% i odwrotnie
Premia za ryzyko
Oblicza się go za pomocą wzoru: Zwrot z rynku akcji minus stopa zwrotu wolna od ryzyka. Jest to zwrot, którego inwestor oczekuje powyżej stopy zwrotu wolnej od ryzyka, aby zrekompensować ryzyko zmienności, które dana osoba inwestuje na giełdzie. Na przykład, jeśli inwestor uzyska zwrot w wysokości 20%, a stopa wolna od ryzyka wynosi 7%, premia za ryzyko wynosi 13%.
Założenia dla modelu CAPM (model wyceny aktywów kapitałowych)
- Inwestorzy nie lubią ryzykować. Chcieliby zainwestować w portfel o niskim ryzyku. Jeśli więc portfel ma większe ryzyko, inwestorzy oczekują wyższego zwrotu.
- Podejmując decyzję inwestycyjną, inwestorzy biorą pod uwagę tylko horyzont jednego okresu, a nie horyzontów wielu okresów.
- Zakłada się, że koszt transakcji na rynku finansowym jest niski, a inwestorzy mogą kupować i sprzedawać aktywa w dowolnej liczbie przy stopie zwrotu wolnej od ryzyka.
- W CAPM (Model wyceny aktywów kapitałowych) należy przypisać Wartości dla stopy zwrotu wolnej od ryzyka, premii za ryzyko i wersji beta.
- Stopa wolna od ryzyka - Rentowność obligacji skarbowych jest stosowana jako stopa zwrotu wolna od ryzyka, ale zmienia się codziennie w zależności od warunków ekonomicznych
- Beta - wartość beta zmienia się w czasie. To nie jest stałe. Tak więc oczekiwany zwrot może się również różnić.
- Zwrot z rynku - Zwrot z rynku akcji można obliczyć jako sumę
Średni zysk kapitałowy i średnia stopa dywidendy. Jeżeli ceny tytułów uczestnictwa spadną i przeważą nad zyskiem z dywidendy, rynek akcji może zapewnić raczej ujemny niż dodatni zwrot
Zalety CAPM (model wyceny aktywów kapitałowych)
- CAPM (model wyceny aktywów kapitałowych) bierze pod uwagę ryzyko systemowe, ponieważ ryzyko niesystematyczne można zróżnicować.
- Tworzy teoretyczną zależność między ryzykiem a stopą zwrotu z portfela.
Aplikacja CAPM
Korzystając z modelu CAPM (Capital Asset Wycena Model), proszę obliczyć oczekiwany zwrot z akcji, gdzie stopa zwrotu wolna od ryzyka wynosi 5%, beta akcji wynosi 0, 50, oczekiwany zwrot z rynku wynosi 15%
Więc,
Koszt kapitału własnego = stopa wolna od ryzyka + Beta X Premia za ryzyko
Stawka wolna od ryzyka = 5%
Beta = 0, 50
Premia za ryzyko = (Rm-Rf)
= (15% - 5%)
= 10%
Koszt kapitału własnego = 5% + 0, 50 * 10%
Koszt kapitału własnego = 10%
Polecane artykuły
Oto kilka artykułów, które pomogą Ci uzyskać więcej informacji na temat CAPM (Model wyceny aktywów kapitałowych) i obliczenia CAPM (Model wyceny aktywów kapitałowych), więc po prostu przejdź przez link.
- Niesamowite premii za ryzyko rynkowe (wartościowe)
- Niesamowity przewodnik po kosztach kapitału własnego poprzez ryzyko
- Co to jest Calculate Beta (Powerful)
- Jakie jest ważne zastosowanie obliczeń w wersji beta? - Formuła CAPM
- Dowiedz się więcej o egzaminach CAPM vs PMP - znajdź najlepszy
- Kompleksowy i przydatny przewodnik po certyfikacji PMI